摘要：信用评级有效性依赖于信息的充分获取与客观解读。然而，传统投资者付费评级与发行者付费评级分别存在信息获取限制和独立性不足的问题。本文聚焦政府在债券信用评级市场中的潜在作用，基于具有政府参与特征的中债隐含评级，考察其识别债券信用风险的有效性及机制。研究发现：中债隐含评级能够识别债券信用风险；相较于投资者付费评级，其提供了显著的增量信息；相比发行者付费评级，其能将信息内化为更高的评级质量；政府参与是其优势形成的关键。此外，中债隐含评级降低了投资者对传统评级的依赖，并改善了债券市场的信息环境。本文为信用评级有效性及政府与市场间关系的研究提供了新的证据和视角，对于当下我国评级行业优化及债券市场健康发展具有重要现实意义。

（郑世杰,史永东,王三法.会计研究,2025,(08):74-89）